Door Michael J. Moore en Dawn Kopecki

Het uitblijven van analisten om de afnemende winst per aandeel voor de grootste Amerikaanse banken vorig jaar te voorzien, heeft hen er niet van weerhouden een nog grotere winstgroei voor 2012 te voorspellen.

De zes grootste geldschieters, waaronder JP Morgan Chase & Co., Bank of America Corp. en Goldman Sachs Group Inc., kunnen dit jaar een gemiddelde winstgroei van 57% boeken, volgens de schattingen van 184-analisten samengesteld door Bloomberg. Een jaar geleden voorspelden analisten dat de winst bij de banken 32% zou stijgen in 2011. In plaats daarvan daalde de winst per aandeel waarschijnlijk met 18%, omdat de analisten op het gebied van economisch herstel er nooit van overtuigd waren geraakt.

Verbeterde handelsresultaten, meer investment-banking deals, kostenbesparende maatregelen en lagere kredietkosten zullen leiden tot een stijging van de winst die vorig jaar niet uitkwam, zeggen analisten. Dat zou de aandelenkoersen kunnen opdrijven nadat financials de slechtst presterende sector in de VS waren in 2011.

"De banken zouden in 2012 een aantal positieve operationele hefboomeffecten kunnen krijgen voor normaal normaliseren en normaliseren van de kosten," zei Chris Kotowski, een analist van Oppenheimer & Co. in New York, die voor elk van de zes een winst per aandeel van 18% schat. banken. "Het is niet alsof al het nieuws op de banken de hele tijd uniform slecht was. De markt had een grotere freakout dan de bedrijven. "

'Meer optimistische weergave'

De handelsresultaten van de banken werden gedecimeerd toen de schuldencrisis in Europa verdiept werd, protesten hielpen de regeringen in het Midden-Oosten en Afrika omver te werpen, en een aardbeving en tsunami in Japan veroorzaakten een kernsmelting. De Amerikaanse economie, gemeten naar het bruto binnenlands product, heeft het afgelopen jaar waarschijnlijk 1.8% uitgebreid, volgens de schattingen van economen samengesteld door Bloomberg, in plaats van het 3.1% voorspeld een jaar geleden.

"Iedereen had een veel optimistischer beeld van de economie", zegt Paul Miller, een voormalig examinator bij de Federal Reserve Bank of Philadelphia en een analist bij FBR Capital Markets Corp. in Arlington, Virginia. "De banken hebben groei van het BBP nodig om leningen te laten groeien. We dachten allemaal dat er een lening zou komen, en Europa heeft niemand geholpen. "

Bankaandelen daalden samen met de winst vorig jaar en waren de slechtst presterende resultaten van 10-bedrijven die werden gevolgd binnen de 500-index van Standard & Poor's. Financials hebben 18.4% laten vallen, onder leiding van een 58% duik voor Bank of America. Goldman Sachs liet 46% vallen, terwijl Citigroup Inc. uit New York en Morgan Stanley allebei 44% afwezen. JPMorgan, de grootste Amerikaanse bank op activa, daalde met 22% en Wells Fargo & Co. 11%. De bredere S & P 500-index was het hele jaar ongewijzigd.

Wereldwijd aandelenaanbod daalde 29% van 2010 en de Amerikaanse obligatie-emissies daalden met 6.7%, omdat bedrijven de plannen om kapitaal aan te trekken vertraagden, volgens gegevens van Bloomberg. Vastrentende handel liet 27% en aandelenopbrengst waarschijnlijk 3% zakken bij de grootste investeringsbanken van 10, volgens de branchecoördinator Coalition Ltd.

Goldman, Morgan Stanley

De toename van 2012-inkomsten zal worden geleid door Morgan Stanley en Goldman Sachs, die het meest afhankelijk zijn van de inkomsten uit trading en investment-banking, schatten analisten. Ze voorspellen dat de in New York gevestigde bedrijven de winst per aandeel in 2012 meer dan verdubbelen, na het missen van 2011-doelen door de meeste van de zes banken.

De inkomsten uit handels- en investeringsbankieren kunnen met ongeveer 8.5% voor de sector stijgen, aldus Kian Abouhossein, een analist bij JPMorgan in Londen. Dat kan helpen om een ​​tweejaarlijkse daling van de totale inkomsten terug te draaien, aangezien die gebieden ongeveer een kwart van de totale inkomsten voor hun rekening nemen bij de vijf grootste banken in Wall Street.

Kosten verlagen

Een eventuele omzetgroei kan de winstgevendheid van banken verhogen, omdat ze ook proberen de kosten te verlagen. Bank of America zei vorig jaar dat het US $ 5-miljard in jaarlijkse kosten zou hakken, en Morgan Stanley en Goldman Sachs hebben zich op ten minste US $ 1-miljard gericht. Alle drie de bedrijven zeggen dat ze posities zullen elimineren, onderdeel van een golf van meer dan 230,000 banenverlies aangekondigd door financiële bedrijven wereldwijd vorig jaar.

"De winstverhoging is een terugkeer naar een soort normaliteit in handelsactiviteiten en dealflow, evenals een strakkere controle op de kosten," zei Fred Cannon, analist bij KBW Inc. in New York. "Het zou een beetje deprimerend zijn om de activiteit van financiële markten in 2012 te voorspellen alsof het net zo was als in 2011."

Banken kunnen ook voor een derde achtereenvolgende jaar profiteren van het verbeteren van de kredietkwaliteit, volgens Andrew Marquardt, een analist bij Evercore Partners Inc. in New York. Netto-afschrijvingen en waardeverminderingsverliezen benaderen "genormaliseerde" niveaus in 2012, Marquardt geschat in een Jan. 2-notitie. Een daling van de reserves is goed voor alle verwachte toename van de winst per aandeel 25% bij Bank of America, schreef hij.

Lening groei

Terwijl analisten een hoger percentage in winst zien voor 2012, zijn ze niet zo optimistisch als een jaar geleden. De gecombineerde US $ 27.84 per aandeel die de grote banken naar verwachting zullen verdienen dit jaar is minder dan de US $ 34.21-analisten voorspelden dat ze zouden produceren in 2011 en hoger dan 2010 omdat de Europese schuldencrisis de resultaten zou kunnen schaden.

"Ik verwacht meer van hetzelfde," zei Miller. "Bankwaarderingen zouden kunnen verbeteren, maar het zal een zeer langzame kredietgroei zijn, als die er al is. Inkomsten zullen onder druk blijven staan. "

Jason Goldberg, analist bij Barclays Plc in New York, schreef gisteren in een briefje dat de groei van de leningen waarschijnlijk zal versnellen in 2012. Leningen bij de vier grootste Amerikaanse banken, na aftrek van voorzieningen voor kredietverliezen, stegen met 0.3% in de negen maanden eindigend op september 30, bedrijfsdossiers laten zien. Dat in vergelijking met consensusschattingen van 2% groei bij de grote banken, schreef Brian Foran, een analist bij Nomura Holdings Inc., in maart.

"Het risico om geen Amerikaanse bankaandelen te bezitten is groter dan het bezit ervan", schreef Goldberg, die een totale toename van 21% van de winst per aandeel voor JPMorgan, Bank of America, Citigroup en Wells Fargo in San Francisco projecteert. "Tegenwind van 2011 zou moeten verdwijnen in 2012."

Bank of America

Bank of America, de grootste declarant van 2011 in de Dow Jones Industrial Average en KBW Bank Index, is gekwetst door stijgende kosten die verband houden met gebrekkige hypotheken. De in Charlotte, North Carolina gevestigde geldschieter, geleid door Chief Executive Officer Brian T. Moynihan, 52, heeft gezegd dat het van plan is om 30,000-banen in de komende jaren te elimineren.

2011-winstverwachtingen van Bank of America werden gehakt 54% als de geldschieter, de op één na grootste in de VS door activa, meer dan US $ 10-miljard uitgegeven om zure hypotheekvorderingen af ​​te handelen met obligatie-verzekeraars en private-labelbeleggers. Morgan Stanley kan 2011-schattingen met 72% tekort schieten en Goldman Sachs kan met 69% missen. Schattingen voor Wells Fargo zijn gestegen met 1 US cent, de enige stijging.

"Wat de grootste druk was, was deze terugval in de activiteit van de kapitaalmarkten, en ook het onvermogen van BofA om zijn hypotheekproblematiek achter zich te houden," zei Cannon van KBW.

Zelfs met een verwachte winstgroei en lage waarderingen, zouden beleggers "voorzichtig" moeten zijn op financiële zaken vanwege onzekerheid over Europa, Joseph Tanious, een marktstrateeg bij JPMorgan Asset Management in New York, zei Dec. 29 op Bloomberg Television's "In the Loop. ”

"Als je kijkt naar waar waarderingen nu in financials zitten, is het moeilijk om ze te negeren," zei Tanious. "Ze zijn heel erg aantrekkelijk. Maar als we specifiek praten over 2012, waarvan we denken dat het een ander volatiel jaar zal zijn, kunnen financials, zoals ze dit jaar presteerden, in feite achterblijven bij de brede markt. "

Bloomberg News

gerelateerde berichten