Goud is nog steeds niet de beste inflatiejager


Terwijl de Amerikaanse rentetarieven zijn gestegen, is goudbezit een verliezersspel omdat iedereen zich probeert in te dekken tegen inflatie.

Goud is geen slimme inflatiehaag, maar veel mensen gebruiken het op die manier omdat ze denken dat ze maar weinig alternatieven hebben.

Een lage inflatie heeft goudbeleggers de afgelopen drie maanden bestraft en de consumentenprijsindex liep dit jaar goed onder 2 procent. Als bewijsmateriaal heeft het grootste ongemunt goudvoertuig, de SPDR Gold Trust ETF, het afgelopen jaar bijna een kwart van zijn waarde verloren doordat beleggers hun posities blijven verkopen. Het was tot en met juli 23 procent lager dan 12.

Aandelen van goudmijnondernemingen, die zelfs meer dan de prijzen van spotmetalen gekneusd kunnen worden, zijn erger geworden. The Market Vectors Gold Miners ETF, dat leidende mijnbedrijven zoals Barrick Gold Corp en Newmont Mining Corp bezit, verloor bijna de helft van zijn waarde tot nu toe, voor 47 procent.

Om eerlijk te zijn, de goudprijzen zijn de afgelopen weken gestegen. Goud bereikte bijna drie weken hoog nadat Fed-voorzitter Ben Bernanke liet doorschemeren dat een zeer accommoderend beleid nodig was voor de nabije toekomst. Maar met een gemiddelde van $ 1,285 per ounce op maandag is goud niet in de buurt van de hoogste waarde van $ 1,889 in 2011.

Zal de goedkoop-geldmachine-vertraging van de Federal Reserve de rente nog verder opdrijven? Er moet een onderscheid worden gemaakt: het afbouwen van zijn "kwantitatieve versoepeling" -programma's kan al dan niet tot inflatie leiden. Desalniettemin hebben stijgende tarieven - en een sterkere dollar die daaruit voortkwamen - goudblind gekwetst, wat geen dividend of rente uitkeert.

Een van de grootste downers voor goudbezitters - naast de dalende prijzen - was het idee van de poppetjes dat een significante inflatie de Amerikaanse economie bedreigde.

Sinds de kernsmelting van 2008 zijn de Verenigde Staten in deleveraging-modus geweest, die desinflationair is. De lonen stagneerden en de consumptieprijzen waren tam. Goud is zelden logisch in een economie met lage inflatie en trage groei.

Misschien zijn beleggers daar in de afgelopen drie maanden massaal mee wakker geworden toen duidelijk werd dat de Fed zei dat ze er meer vertrouwen in had dat de Amerikaanse economie stevig op een duurzaam pad was. Tegen juni 28 had goud zijn grootste kwartaalverlies op recordniveau geboekt - een daling van 23 procent in $ 1,180.70 per ounce. Het handelt momenteel op $ 1,282.10.

Buiten geldmarktfondsen en fondsen met een lening met variabele rentevoet, die ik in een eerdere kolom heb besproken (zie), is een nuttige en minder schuwe manier om de inflatie af te dekken door middel van door de Thesaurie tegen inflatie beschermde effecten (TIPS).

Hoewel TIPS-rendementen ook in een omgeving met lage inflatie zwak zijn, kunnen ze beter worden beschermd tegen de inflatieverwachtingen voor de langere termijn. Omdat ze zijn geïndexeerd naar een bekende index die consumentenprijzen volgt, zijn ze veel minder volatiel en stimuleren ze het rendement als de inflatie stijgt.

Het iShares Barclays TIPS Bond-fonds, dat ik bezit op mijn 401 (k) -rekening, houdt op de inflatie geïndexeerde obligaties. Met een 4.7-procent op jaarbasis geretourneerd rendement van de afgelopen drie jaar is het meer dan tweemaal teruggekeerd wat de SPDR Gold Trust heeft aangeboden, dat in dezelfde periode slechts ongeveer 2 procent heeft gewonnen.

Tot dusverre was het iShares-fonds echter teleurstellend, met een 7-procentverlies, dat gunstig afsteekt tegen het 23-procentverlies van het SPDR-goudfonds.

Waarom zou ik een fonds aanbevelen dat geld verloren is? Omdat ik denk dat hoewel de vrees van de inflatie op de korte termijn verkeerd was, de prijzen over de hele linie geleidelijk zullen versnellen naarmate de economie in de komende jaren opwarmt.

Dit is het moment om TIPS te kopen, niet wanneer de inflatie volledig van kracht is. Als de economie zijn opwaartse traject voortzet, volgen meestal prijzen. Het laatste Amerikaanse banenrapport toonde aan dat de werkgelegenheid sneller groeide dan verwacht - in juni werden bijna 200,000 nieuwe banen gecreëerd.

Tot dusverre was de inflatie echter geen probleem. Het laatste Consumer Price Index-rapport koppelde de jaarlijkse inflatie aan 1.4 procent tot en met mei. Vorig jaar stond de meter onder 2 procent. U moet teruggaan naar 2007 om de hoogste jaarlijkse verandering in de kosten van levenscyclus te zien sinds de 1990s (4-percentage). Opmerking: Dat was net nadat de woningmarkt een piek bereikte, maar voordat de kredietbubbel barstte.

Ondanks de recente rebound in goudprijzen - het metaal boekte vorige week meer dan vier dagen - de dubbele klap van het herstel van de dollar en de Amerikaanse rentestijgingen zullen goud nog meer ongewenst maken. Goldman Sachs verlaagt zijn voorspelling voor 2013, voorspelt dat goud dit jaar rond $ 1,300 zal eindigen en een ounce - down 9 procent ten opzichte van een eerdere voorspelling.

Goldman verklaarde dat de goudprijzen zullen blijven dalen "gezien de prognose van onze Amerikaanse economen voor het verbeteren van de economische activiteit en een minder accommoderende monetairbeleidskoers."

Hoewel er nog steeds een levendig debat gaande is over de vraag of de inflatie zich in de nabije toekomst in grote mate zal manifesteren, zal goud niet veel glans hebben als de rente stijgt en de dollar stijgt.

© Thomson Reuters 2013

gerelateerde berichten

GTranslate Your license is inactive or expired, please subscribe again!