Gevoed dicht bij de doelstelling van de inflatiedoelstelling


Door Craig Torres en Caroline Salas Gage

Ambtenaren van de Federal Reserve naderen een akkoord over het vaststellen van een inflatiedoel, aangezien voorzitter Ben S. Bernanke zijn streven naar verbetering van de transparantie en communicatie met het publiek uitbreidt.

"We zijn erg dicht bij het richten van de inflatie in de VS," James Bullard, president van de Federal Reserve Bank of St. Louis, zei in een radio-interview donderdag over Bloomberg Surveillance georganiseerd door Tom Keene en Ken Prewitt. "We komen dichterbij het kunnen maken van een commissiebrede verklaring over deze problemen op langere termijn beleidsdoelen."

Een expliciete numerieke inflatiedoelstelling zou een nieuwe stap betekenen in de ongeëvenaarde campagne van Bernanke om het beleidsproces van de Fed open te stellen voor publieke opinie om de verantwoordingsplicht en effectiviteit te vergroten. De Fed-voorzitter heeft ook regelmatig persconferenties geïntroduceerd en publiceert de eigen ramingen van de centrale bank voor de benchmark-beleningsrente deze maand. Tegelijkertijd volgt Bernanke een weg die al werd ingenomen door centrale banken van Zweden naar Nieuw-Zeeland.

"We bevinden ons in een situatie waarin iedereen de voordelen begint te beseffen van het feit dat de Fed in staat is om duidelijke signalen te geven," zei Mark Gertler, een econoom van de New York University en co-auteur van onderzoek met Bernanke.

Beslissen over het tempo van de inflatie waar de Fed op moet schieten, ligt binnen handbereik, zei Columbia University-econoom Frederic Mishkin, die mee de Fed-aanpak van de vraag als gouverneur van 2006 naar 2008 mede vorm gaf.

Moeilijker zal het eens zijn over hoe volledige werkgelegenheid gedefinieerd moet worden, die ook deel uitmaakt van de marsorders van het Amerikaanse Congres.

'Uitgezocht'

Het inflatiedoel "is uitgezocht" door de beleidsbepalende Federal Open Market Committee, zei Mishkin, die samen met Bernanke co-auteur was van een 1999-boek over inflatietargeting. "Het grote probleem is hoe je het hebt over het tweede deel van het dubbele mandaat. Er zijn verschillende meningen. "

Voorstanders van het nemen van een inflatiedoelstelling, zoals de president Charles Plosser van de Federal Reserve Bank of Philadelphia, wijzen erop dat het monetaire beleid rechtstreeks van invloed is op de prijzen. Aan de andere kant is de maximale werkgelegenheidsgraad die de economie kan aanhouden voordat de lonen en prijzen stijgen, afhankelijk van andere variabelen, zoals de infusie van technologie in de economie, die de productiviteit verhoogt.

Mishkin zei dat economen zouden kunnen beweren dat schattingen voor volledige werkgelegenheid vandaag kunnen variëren van een werkloze snelheid van 4.5% tot 7%. Het werkloosheidscijfer daalde onverwacht tot 8.5% in december, het laagste sinds februari 2009, van 8.7% een maand eerder, cijfers van het ministerie van Arbeid toonden vandaag.

Toonaangevende advocaat

De 58-jarige Bernanke was een vooraanstaand voorstander van inflatiedoelstellingen als professor aan de universiteit van Princeton toen hij co-auteur was van het boek 'Inflation Targeting: Lessons from the International Experience' met Mishkin, lid van het Monetary Policy Committee van de Bank of England, Adam Posen en econoom Thomas Laubach. Op zijn nominatiehoorzitting in november, 2005, zei hij dat een numeriek inflatiedoel een stap zou zijn 'naar meer transparantie'.

Een subcommissie, gecreëerd door Bernanke en geleid door Fed Board Vice-voorzitter Janet Yellen, heeft gekeken naar manieren om Fed-communicatie te verbeteren. Het werktuig om consensus te bereiken over de dubbele doelstelling van stabiele prijzen en maximale werkgelegenheid is een verklaring van de 'langere termijn doelen en beleidsstrategie' van de commissie.

De verklaring "zou een doelwit noemen, maar het zou ook dingen herhalen die we in de loop der jaren hebben gezegd over hoe het laag en stabiel houden van de inflatie bijdraagt ​​aan grote economische prestaties van iedereen," zei Bullard in het interview van donderdag.

Langer voorspelling

De inflatie zal hoogstwaarschijnlijk worden uitgedrukt in termen van veranderingen in de prijsindex voor persoonlijke consumptie-uitgaven, aldus Bullard. De index steeg 2.5% voor de 12 maanden eindigend november. Dat is hoger dan de langere termijnraming van de Fed, die rond 1.7% naar 2% gaat.

De presentatie kan het idee van een doel zelfs verzachten en eenvoudig een specifiek niveau van inflatie beschrijven dat de Fed zou helpen zijn mandaat van volledige werkgelegenheid in de loop van de tijd te bereiken, volgens een persoon die bekend is met de discussies.

Gertler zei dat een numerieke inflatiedoelstelling zowel een tactisch als een transparant hulpmiddel zou kunnen zijn voor de commissie. Beleidsmakers zouden moeten communiceren onder welke inflatieomstandigheden zij hun recordstimulus zouden intrekken, zei hij. De Fed heeft de belangrijkste rentevoet sinds december 2008 bijna nul gehouden en heeft vorige maand een toezegging herhaald om deze tot ten minste halverwege 2013 te houden.

Symmetrische weergave

"Een ding dat waarschijnlijk de moeite waard is om te verduidelijken, is of de Fed het doel symmetrisch behandelt, of ze 2.5% inflatie als slechter beschouwen dan 1.5% inflatie," zei Gertler. "Zal de Fed, als de inflatie op 2% komt, agressiever verkrappen? Zolang de output laag is, zullen ze het dan omhoog laten kruipen? "

De toespraken en verklaringen van beleidsmakers hebben dat niet duidelijk gemaakt, zei Gertler. President Charles Evans, president van de Fed Bank of Chicago, heeft een belofte gedaan om de rentetarieven laag te houden tot de werkloosheid onder de drempel van 7% komt of de inflatievooruitzichten op middellange termijn boven 3% uitkomen. Plosser heeft aangedrongen op een inflatiedoelstelling van 2%.

"De voorzitter wil hier graag consensus over bereiken," zei Mishkin. "Het is niet eenvoudig om iedereen aan boord te krijgen."

FOMC-deelnemers "becommentariëren" de ontwerpverklaring in december, volgens de notulen van de vergadering die deze week werd gepubliceerd. Bernanke 'moedigde' het subcomite communicatie aan om verfijningen door te voeren en het opnieuw te presenteren aan de FOMC op de Jan. 24-25-vergadering.

"Iedereen in de commissie is voorstander van meer duidelijkheid, en precies hoe je het doet, is het debat," zei Gertler. "Ze boeken langzaam vooruitgang."

Bloomberg News

gerelateerde berichten

GTranslate Your license is inactive or expired, please subscribe again!