Koop Qualcomm op korting: Scotia


San Diego-gebaseerde chipfabrikant Qualcomm Inc. is een koopje overal onder de $ 64 per aandeel, betoogt Scotia Capital. En wanneer het op mobiele apparaten gerichte bedrijf zich uitbreidt naar de pc-markt, ziet de overeenkomst er nog zoeter uit.

De aanbieder van processors voor de nieuwste iPhone en iPad van Apple Inc. is succesvol geweest op de golf van de revolutie in de mobiele markt, hoewel een analist van mening is dat de aandelenkoers van het bedrijf het succes nog moet weerspiegelen. Scotia-analist Gus Papageorgiou voltooide de som van de waarderingen van het bedrijf, en bereikte een reële waarde van US $ 64 per aandeel.

Zijn conclusie vertegenwoordigt een premie van ongeveer 15% boven de januari 4 slotkoers van US 55.83 per aandeel van januari, wat suggereert dat er voldoende ruimte is voor opwaartse aandelen.

"Het is bekend dat Qualcomm de meerderheid van de essentiële 3G-octrooien in handen heeft en een zeer lucratief octrooilicentiebedrijf heeft", vertelde de heer Papageorgiou aan klanten, waarbij hij zijn koersdoel voor US $ 70 herhaalde en zijn rating overtrof.

Wat minder bekend is, betoogt hij, is hoeveel waarde de handhaving van intellectueel eigendom van het bedrijf uiteindelijk oplevert. Octrooilicentieovereenkomsten vertegenwoordigen een geschatte US $ 38 per aandeel of ongeveer 69% van Qualcomm's volledige marktkapitalisatie van US $ 93.7-miljard, aldus de analist.

Strip dat weg, en de resterende productie-industrie blijft zitten met ongeveer US $ 17 van waarde per aandeel, wat impliceert dat de handel op een veelvoud van ongeveer acht keer de winst maakt. Aandelen van andere chipfabrikanten zoals Broadcom of Nvidia worden doorgaans tegen meer dan 12 keer winst verhandeld.

"Qualcomm zou op een hoger niveau moeten handelen dan zijn concurrenten, gezien de kostenvoordelen die het biedt aan [fabrikanten van apparaten] via schaalvoordelen en functie-integratie", aldus de heer Papageorgiou.

Intel Corp., 's werelds grootste chipfabrikant, is dat geweest met zijn lunch gegeten in de mobiele markt door Qualcomm en anderen die chips bouwen die beter geschikt zijn voor gebruik in smartphones en tablets. Terwijl Intel dat is in de hoop dat te veranderen volgende week, Mr Papageorgiou is van mening dat Qualcomm binnenkort de marktleider zou kunnen uitdagen in zijn kern pc-markt.

Qualcomm maakt gebruik van ontwerpen van het Britse bedrijf ARM Holdings Plc (ARM) om zijn processors te bouwen en van Microsoft Corp. wordt algemeen verwacht dat het de volgende generatie Windows 8-software compatibel maakt met ARM-technologie. De verschuiving van Intel-gebaseerde ontwerpen is een kans die Qualcomm niet wil negeren.

"Nu hebben we 's werelds grootste softwarebedrijf dat ze zich inzetten voor dit soort platformen voor hun vlaggenschipbesturingssysteem," vertelde Rob Chandhok, senior vice-president bij Qualcomm, aan Bloomberg in een recent interview.

De trend om ARM-processors op desktops en laptops te ondersteunen zal een gat van miljoenen dollars openen in de microprocessormarkt, voorspellen veel analisten; een die de heer Papageorgiou beweert dat Qualcomm zich op zijn minst gedeeltelijk zou kunnen vullen, waardoor zijn aandeel in de reële waarde nog hoger ligt.

"We hebben de pc-mogelijkheid niet in ons model opgenomen en geloven dat er een aanzienlijk voordeel zou kunnen zijn voor onze schattingen als Qualcomm marktaandeel zou wegnemen van Intel," zei hij.

gerelateerde berichten

GTranslate Your license is inactive or expired, please subscribe again!